Zdecentralizowane giełdy (DEX) wprowadziły nowe sposoby zarabiania dla posiadaczy kryptowalut.
W tym artykule wyjaśniamy, czym są pule płynności, jak działają oraz jak stakować aktywa, aby generować pasywny dochód.
Czym jest pula płynności w prostych słowach?
Termin „płynność” pochodzi z tradycyjnych rynków finansowych. Oznacza możliwość szybkiej wymiany jednego aktywa na inne przy minimalnej stracie. Na przykład, jeśli chcesz wymienić euro na dolary, zwykle korzystasz z kantoru, brokera lub banku.
Płynność zakłada obecność kontrahenta gotowego wykonać transakcję odwrotną — wymienić swoje dolary na Twoje euro — po bieżącej cenie rynkowej. Dostawcy płynności zarabiają na swoich usługach opłaty, w formie stałej prowizji lub spreadu (różnicy między ceną kupna i sprzedaży).
W tym scenariuszu to bank działa jako dostawca płynności. Im wyższa płynność, tym stabilniejsze aktywo.
Zrozumieć pule płynności
Pula płynności to zespół aktywów kryptowalutowych zablokowanych w inteligentnym kontrakcie. Każda pula zwykle zawiera parę aktywów, np. ETH-USDT lub BNB-BUSD, zapewniając traderom płynność potrzebną do swapów na zdecentralizowanych giełdach. Wiele platform DeFi używa Automated Market Makers (AMM), które umożliwiają bezpośredni, automatyczny handel aktywami cyfrowymi poprzez pule płynności DeFi. Takie platformy nazywa się też protokołami AMM. Przykłady to Uniswap, 1inch i PancakeSwap.
Pule płynności i ich mechanizmy są kluczowe w ekosystemie DeFi, ponieważ zapewniają, że traderzy mogą natychmiast zamieniać jedno aktywo na drugie bez utraty wartości.
Przed pojawieniem się AMM, głównym problemem DEX-ów na Ethereum był brak płynności z powodu niedostatecznej liczby kupujących i sprzedających — innymi słowy, niewystarczającego popytu i podaży. Protokoły AMM rozwiązały to, zachęcając dostawców płynności do deponowania aktywów w pulach, eliminując pośredników w transakcjach na DEX-ach.
Dlaczego płynność jest ważna dla DEX-ów
-
Stabilność cen: W małych pulach pojedyncza duża transakcja może znacząco wpłynąć na cenę, powodując nietrwałe straty dla dostawców (wyjaśnione poniżej).
-
Niższy poślizg cenowy (slippage): Poślizg występuje, gdy cena aktywa zmienia się podczas realizacji zlecenia. Typowy poślizg na DEX to 0,5%–1%, ale w pulach o niskiej płynności może przekraczać 10% — a nawet do 50% dla nowych aktywów.
-
Mniejszy spread: Niska płynność zwiększa spread bid-ask, przez co cena aktywa odbiega od wartości rynkowej.
Jak działają pule płynności?
Pule płynności zaprojektowano tak, aby zachęcać użytkowników do stakowania swoich aktywów i zapewniania płynności rynkowej. Dostawcy płynności (LP) blokują aktywa w inteligentnym kontrakcie i otrzymują opłaty płacone przez traderów za swapy kryptowalut (transakcje na DEX-ach).
Gdy użytkownicy dodają aktywa do puli, otrzymują tokeny LP proporcjonalne do depozytu. Przy wypłacie tokeny LP są „palone”. Tokeny te mają wartość i mogą być używane do handlu lub uzyskiwania dodatkowych nagród na DEX-ach.
Na przykład tokeny LP z PancakeSwap można stakować, aby farmić tokeny CAKE, co daje podwójne nagrody.
Jego algorytm AMM utrzymuje stabilność cen, korzystając z „formuły stałego iloczynu”, co zapewnia równowagę między aktywami w puli. Wiele innych platform stosuje podobne modele.
Rodzaje pul płynności
Pule płynności różnią się w zależności od zastosowanych algorytmów. Omówiliśmy już model Uniswap „stałego iloczynu” — jeden z najpopularniejszych w DeFi, choć nieoptymalny do handlu stablecoinami z uwagi na ich niską zmienność. Curve Finance wprowadziło zmodyfikowany model lepiej dopasowany do stabilnych aktywów, umożliwiający duże swapy przy minimalnych wahaniach cen.
Pule klasyfikuje się też według liczby aktywów:
-
Pule jednoaktywowowe (staking pools)
-
Pule dwuaktywowowe (standardowe)
-
Pule wieloaktywowowe
Pule jednoaktywowowe pozwalają stakować tylko jedno aktywo, często wykorzystywane są do promowania nowych projektów i airdropów. Na przykład na PancakeSwap użytkownicy mogą stakować różne tokeny, aby otrzymywać nagrody w CAKE.
Pule dwuaktywowowe są najpowszechniejsze — użytkownicy stakują pary tokenów, aby zapewnić płynność. Standardowe pule często używają proporcji 50:50.
Takie pule niosą większe ryzyko, zwłaszcza przy aktywach o niskiej płynności lub nowych tokenach. Jeśli zainwestujesz 100 € i token o niskiej płynności spadnie o 50%, wartość Twojego udziału może zmaleć do 75 €, zakładając, że cena drugiego aktywa nie uległa zmianie. To ryzyko może zniechęcać inwestorów i wpływać na płynność.
Proporcja 50:50 ogranicza też hedging. Zmniejszając ekspozycję na jedno aktywo, ograniczasz automatycznie drugie. Nowe platformy DeFi pozwalają tworzyć pule z elastycznymi proporcjami aktywów. Przykładowo, protokół AMM Osmosis w sieci Cosmos IBC umożliwia tworzenie niestandardowych pul o dowolnych proporcjach.
Pule wieloaktywowowe obsługują więcej niż dwa aktywa. Balancer na przykład umożliwia nawet osiem różnych tokenów w jednej puli.
Jak zarabiać na pulach płynności
„Liquidity mining” oferuje możliwości pasywnego dochodu. Użytkownicy mogą zarabiać na trzy sposoby:
-
Zysk z aprecjacji cen aktywów krypto
-
Udział w opłatach transakcyjnych płaconych przez traderów
-
Nagrody za stakowanie tokenów LP
Regularna reinwestycja zysków może zwiększać rentowność. Im większy Twój udział w puli, tym wyższy APR (roczna stopa procentowa). APR jest zmienny i zależy od relacji między łączną wartością aktywów w puli a wolumenem obrotu.
Ryzyka stakowania w pulach płynności
Główne ryzyka wynikają ze zmienności cen kryptowalut i podatności inteligentnych kontraktów. Pamiętaj, że inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału — jeśli ceny spadną, wartość Twoich aktywów w puli również się obniży.
Innym ryzykiem jest nietrwała strata (impermanent loss), która występuje, gdy jedno z aktywów w puli istotnie zmienia cenę wskutek dużych transakcji.
Trzecim ryzykiem są ataki hakerskie. Atakujący mogą wykorzystać luki w protokołach, aby opróżnić pulę lub nawet naruszyć portfele użytkowników. Niestety, takie incydenty są w DeFi powszechne.
DeFi to rynek nieregulowany, a transakcje są nieodwracalne — to jednocześnie jego największa siła i istotna słabość. Jeśli Twoje aktywa zostaną skradzione, nie ma możliwości ich odzyskania.
Stakowanie w pulach płynności
Możesz spotkać się z terminami takimi jak crypto farming, liquidity mining czy staking w pulach płynności. W istocie dotyczą tego samego procesu. W tej sekcji przeprowadzimy Cię przez mechanikę stakowania i sposób działania pul płynności.
Jak utworzyć pulę płynności
Aby stworzyć pulę płynności DeFi, musisz dodać płynność poprzez stakowanie pary aktywów. Możesz wybrać dowolną parę handlową. Popularne pary często mają już płynność, więc możesz po prostu dodać swoje aktywa. Jeśli nie, zostajesz pierwszym dostawcą i zarabiasz 100% opłat transakcyjnych dla tej pary na DEX.
Na początek potrzebny będzie portfel kryptowalut.
Na przykład Trustee to wielowalutowy portfel mobilny obsługujący 29 blockchainów i ponad 1000 tokenów. Działa z każdym DEX-em, w tym na Ethereum i BSC, i umożliwia zakup za aktywów cyfrowych za fiat.
Jeśli używasz wielu portfeli, możesz je zaimportować do Trustee i zarządzać wszystkim w jednej aplikacji. Trustee obsługuje też WalletConnect, co ułatwia łączenie z dowolnym protokołem DeFi.
Połącz się z platformą DeFi
Przyjrzyjmy się procesowi stakowania na przykładzie Uniswap. Gdy portfel jest utworzony i zasilony, połącz się z DAppem.
Wybierz portfel. Jeśli korzystasz z portfela mobilnego, połącz się przez WalletConnect, skanując kod QR.
Utwórz pulę i dodaj płynność
Aby utworzyć pulę, dodaj nową pozycję.
Wybierz parę kryptowalut. Na Uniswap możesz ustawić własną stawkę opłaty oraz zakres cen, w którym będziesz zapewniać płynność. Wprowadź kwotę do stakowania (np. ETH i USDT), a zaczniesz otrzymywać nagrody.
Uniswap nie wydaje tokenów LP przy dodawaniu płynności. Inne DEX-y, jak PancakeSwap, tak — umożliwiając stakowanie tokenów LP po dodatkowe nagrody.
Inne platformy mają unikalną mechanikę. Na przykład Biswap zwraca do 90% opłat za swapy w tokenach BSW. Niektóre tokeny NFT na platformie pozwalają farmić wiele tokenów jednocześnie.
Podsumowanie
Choć ta metoda może być zbyt ryzykowna dla osób spoza krypto, dla posiadaczy nieaktywnych monet w portfelach to kusząca opcja. Pule płynności pomagają zwiększać rentowność inwestycji w krypto i zapewniają skalowalne, zdecentralizowane źródło przychodów.
