MiCA w świecie kryptowalut: co to jest i jak zmieni się rynek w 2025 r.

Rozporządzenie MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) to rozporządzenie Unii Europejskiej, które ustanawia jednolite zasady dla rynku kryptowalut. Zostało ono przyjęte w 2023 r., a w 2024 r. przepisy wchodziły w życie etapami:

• 30 czerwca 2024 r. weszły w życie wymogi dotyczące emitentów stablecoinów (ART i EMT);
• 30 grudnia 2024 r. weszły w życie przepisy dotyczące dostawców usług związanych z kryptowalutami (CASP).

Od marca 2025 r. rozporządzenie zostało już w pełni wdrożone, a wszystkie firmy działające w UE są zobowiązane do przestrzegania nowych przepisów. 

Głównym celem MiCA jest uczynienie rynku bardziej przejrzystym i bezpieczniejszym dla użytkowników. Wcześniej kryptowaluty w Europie istniały w „szarej strefie” - przepisy różniły się w zależności od kraju, a firmy często działały bez jasnych zasad. W rezultacie inwestorzy ryzykowali utratę pieniędzy, a oszustwa pozostawały bezkarne. 

Podstawowe zasady MiCA: jak obecnie działa rynek

Rozporządzenie MiCA (Rozporządzenie (UE) 2023/1114) wprowadza jasne definicje kluczowych pojęć na rynku kryptowalut. Dzieli ono kryptoaktywa na kilka kategorii: tokeny powiązane z aktywami (ART), tokeny pieniądza elektronicznego (EMT) i inne kryptoaktywa, które nie są objęte innymi przepisami. 

Na przykład Bitcoin należy do tej ostatniej kategorii. Jednocześnie NFT zasadniczo nie podlegają MiCA, ponieważ jest to wyraźnie przewidziane w rozporządzeniu i nie są one wykorzystywane jako instrument finansowy lub środek płatniczy.

MiCA zwraca szczególną uwagę na stablecoiny. Rozporządzenie wyraźnie dzieli je na:

• ARTs (asset-referenced tokens) - tokeny, których wartość jest powiązana z jedną lub kilkoma oficjalnymi walutami lub z innymi wartościami lub prawami, ale nie z towarami.
• EMT (e-money tokens) - tokeny, których wartość jest stabilna ze względu na ich powiązanie z jedną oficjalną walutą, taką jak euro lub dolar.

Tokeny takie jak USDT (Tether) mają wszystkie cechy EMT, ponieważ są powiązane z dolarem amerykańskim. I chociaż emitent USDT, Tether, nie ma obecnie siedziby w UE, platformy, które działają z USDT na rynku europejskim, będą musiały przestrzegać zasad MiCA. Na przykład, zgodnie z art. 48 MiCA, EMT nie może być emitowany, jeśli emitent nie jest instytucją kredytową lub nie posiada specjalnego zezwolenia na pracę z pieniądzem elektronicznym.

Co to oznacza w praktyce?

Do 31 grudnia 2024 r. Tether miał uzyskać licencję zgodnie z wymogami MiCA, ale tak się nie stało. Teraz europejskie giełdy nie mogą pracować z USDT i już zaczęły przechodzić na licencjonowane stablecoiny - USDC, EURS, EURR i inne EMT dozwolone w UE.

MiCA wprowadza również wymogi dla dostawców usług związanych z kryptowalutami (CASP), takich jak giełdy, portfele i brokerzy. Muszą oni posiadać licencję w jednym z krajów UE. Rozporządzenie zawiera przepisy dotyczące ochrony użytkowników (art. 59), wymogi dotyczące przechowywania aktywów (art. 66) oraz zapobiegania konfliktom interesów itp.

Ponadto emitenci aktywów kryptograficznych muszą opublikować białą księgę, która spełnia wymogi MiCA (art. 5-16). Dokument powinien zawierać opis projektu, ryzyka, informacje techniczne i ostrzeżenia dla inwestorów. Ma to na celu umożliwienie użytkownikom podejmowania bardziej świadomych decyzji.

Jak MiCA wpłynie na rynek kryptowalut w Europie i na świecie?

Firmy w UE będą musiały uzyskać autoryzację, spełniać wymogi dotyczące przejrzystości, sprawozdawczości i zarządzania ryzykiem. Oznacza to dodatkowe koszty przestrzegania przepisów i dostosowania, ale w zamian będą one mogły legalnie świadczyć usługi w innych krajach UE - po złożeniu powiadomienia do krajowego organu regulacyjnego w ramach mechanizmu transgranicznego świadczenia usług (art. 60 MiCA).

Na poziomie globalnym MiCA może służyć jako przykład dla krajów spoza UE. Jeśli podobne regulacje zostaną wprowadzone w USA lub Azji, wzmocni to międzynarodową spójność, zwiększy stabilność rynku i kontrolę nad obiegiem stablecoinów.

Co zmieni się dla użytkowników Trustee Plus?

Tether nie otrzymał niezbędnej autoryzacji w ramach MiCA, więc jego użycie na wielu licencjonowanych platformach europejskich zostało zawieszone.

Dla Trustee Plus oznacza to, że dostęp do USDT jest zamknięty zgodnie z wymogami MiCA dla użytkowników z EOG. Jednak w niektórych jurysdykcjach, które nie podlegają regulacjom europejskim, niektóre funkcje USDT mogą być nadal dostępne. Jednocześnie platforma obsługuje pełnoprawną pracę z alternatywnymi tokenami, które spełniają nowe wymagania (w tym USDC i inne).

Jak MiCA wpłynie na Trustee Wallet?

Trustee Wallet to niekustodialy portfel kryptowalutowy, w którym wszystkie klucze i aktywa są przechowywane wyłącznie po stronie użytkownika. Firma nie zarządza środkami ani nie uzyskuje do nich dostępu i nie podlega definicji dostawcy usług kryptowalutowych (CASP) w ramach MiCA.

W związku z tym wszystkie funkcje portfela są w pełni dostępne, w tym transakcje USDT.

Plusy i minusy: czego oczekiwać od MiCA

Zalety MiCA:

• Ochrona użytkowników - jasne zasady dla platform i tokenów.
• Większa przejrzystość na rynku.
• Mniej oszukańczych projektów.
• Przyciąganie dużych inwestorów.

Wady i wyzwania:

• Wysokie koszty zgodności dla firm.
• Ryzyko ograniczenia dostępu do popularnych tokenów (np. USDT).
• Niektóre startupy mogą opuścić UE z powodu surowych przepisów.
• Nie wszystkie niuanse są jeszcze ustalone - zmiany są możliwe po uruchomieniu.

Podsumowanie i zalecenia dla użytkowników

MiCA wprowadza nowe zasady dla rynku kryptowalut w UE, co oznacza większą ochronę, ale także więcej ograniczeń. Główne zmiany dotyczą stablecoinów i licencjonowania platform.

Użytkownicy powinni:

• Śledzić, które tokeny są licencjonowane w UE.
• Sprawdzać dostępność wymiany lub wypłaty w swoim kraju.
• Jeśli to możliwe, przejść na USDC, EURI lub inne obsługiwane aktywa.